東瓜部落

台股周二強勢上漲237點與3.25％，接連站回7,400、7,500點雙整數關卡之上，OTC指數也大漲3.18％，看多台股的櫃買中心董事長陳樹再背書，力推下周即將登場的9家上櫃公司業績說明會，果然吸引借錢買盤搶先卡位，9檔法說會概念股，5檔漲幅超出半根漲停，尤其全家（5903）、系微（6231）、中美晶（5483）等3檔強勢鎖漲停。

證交所本系列5場次16家上市公司業績說明會周一落幕後，櫃買中心上櫃業績說明會接續登場，成為市場焦點，周二登場的元太、鳳凰兩檔都強勢攻漲停，耕興也上揚2.23％，已在上周舉辦說明會的盛弘及訊聯各大漲3.11％與4.9％。

櫃買中心董事長陳樹看多台股反彈行情，為增強投資人信心，陳樹還特別引述洛桑管理學院（IMD）提具的數據，指台灣競爭排名第6，而日前世界經濟論壇和歐洲工商管理學院於在紐約發布「2010-2011年全球資訊技術報告」中，台灣排名也由從去年第11位躍升至今年第6位，對台灣整體的競爭力給予高度的票貼肯定。

陳樹強調，台股下周將進入超級財報周，在歐美經濟成長趨緩借錢消息頻傳之際，各界對於上櫃公司半年報成績表現及前景展望高度關心，值此之際，櫃買特別選在半年報結算最後期限，推出最後一波法說會。

櫃買中心強調，下周登場上櫃法說的公司多為指標性企業，包括8月30日登場的三家上櫃公司，NB電池大廠新普已連續8年賺進一個股本，而太醫為台灣拋棄式醫療用品領導廠商，中美晶更是台灣最大、全球第6大半導體矽晶圓廠，為法說會借款行情加溫。

緊接著8月31日登場三家，是機電及無塵室工程「獲利王」聖暉、台灣連鎖通路全家便利商店、增亮膜廠友輝，友輝今年第1季每股盈餘2.07元，第2季獲利再攀升，累計上半年稅後盈餘2.2億元，每股稅後盈餘5.01元，在面板相關廠商業績走弱，友輝獲利搶眼，昨日尾盤股價急拉漲逾3％。

至於9月1日壓軸業績網站指南說明會的三家公司，包含韌體技術領導廠商系微、知名線上遊戲大廠遊戲橘子、製藥廠東洋等，系微周二股價強攻漲停，站上百元，東洋股價也大漲4％。

已經賠了一季的太陽能中下游矽晶圓和電池業者，好不容易才在6月份盼到轉機－最上游的多晶矽報價明顯走跌，但時間不過1個月，多晶矽的價格竟然就已止跌回升，目前已無每公斤50美元的價格出現。

由於下游的報價仍持續走跌、並無回升空間，對於下游業者來說票貼，又將面對沉重壓力。

研調機構EnergyTrend指出，對位於產業供應鏈中段的矽晶圓廠商（Wafer）來說，其上游的多晶矽價格止跌回升，但下游的電池客戶則是不接受矽晶圓的價格調漲，因此矽晶圓廠短期內將處於「腹背受敵」的借款狀況，7月的營收與獲利將面臨挑戰。而國內的矽晶圓相關業者，包括中美晶（5483）、綠能（3519）和達能（3686），而電池廠茂迪（6244）因推動垂直整合，內部的矽晶圓產能也有相當水準。

太陽能族群已有部分公司公布6月份營收，儘管大多呈現回升，但距離3、4月的高峰有一段相當大的差距。而業者也普遍表示，市場需求雖然有回升，但價格仍無反彈跡象，這也意味著除非最上游的多晶矽價格持續下殺，否則下游廠商要轉虧為盈的難度仍相當大。

EnergyTrend指出，觀察近期市場價格的變化，可發現價格調整的氛圍正在成形。就上游多晶矽端的報價來看，雖然有部分合約價已經借錢重新議價，但最低的合約價格仍在每公斤50美元以上；另一方面，德國等主要市場氣氛轉佳，將有利於全球太陽能市場下半年的發展，因此上游多晶矽廠商在樂觀評估下半年發展的基礎上，在成交價的彈性上就會趨於緊縮。

在下游端方面，EnergyTrend認為成交價雖然已經止跌，但短期內仍未出現上漲的借錢跡象。這也意味著，若上游價格反彈、帶動成本拉高，而售價無法調漲，則下游端將承受更大壓力。

此外，EnergyTrend認為，由於客戶對於高效產品的需求愈來愈強，在成本的關注上也朝向以「每度電的發電成本」來做為評估的依據，因此EnergyTrend認為效能在16.6％以上的網站指南太陽能單晶和多晶電池，下半年價格將優先出現反彈的機會。

據國際研究暨顧問機構顧能(Gartner)最新報告，2011年全球半導體資本設備支出可望達到448億美元，較2010年的406億美元成長10.2%，但到了2012年將微幅衰退。

顧能在最新的6月份報告中指出，2011年全球半導體資本設備支出將成長10.2%，但到了2012年，半導體資本設備支出將略微衰退，主要是因為面臨半導體庫存修正、還有晶圓代工產業供給過剩。

顧能副總裁Klaus Rinnen表示，自3月底發布預測後，資本借款支出與設備市況出現些許改變；日本的震災造成電子產品供應鏈中斷的威脅，不過由於日本供應廠商努力恢復，震災其實對全球半導體資本設備市場衝擊不大，主要的影響因素還是來自市場面。

 
顧能表示，半導體設備市場中所有區塊在2011年都可望出現成長，成長來源主要是晶圓代工的積極支出、整合原件大廠（IDM）的邏輯容量（logic capacity）網站指南提升至先進製程，以及記憶體大廠積極投入二次圖樣技術（double pattern）。

但顧能分析師也預測，2012年半導體資本設備支出將下跌2.6%，到了2013年則可望成長8.9%；而下一個衰退週期會出現在2013下半年度，是因記憶體供給過剩導致。

顧能表示，隨著半導體產業持續成長，2011年全球晶圓廠設備（WFE）的營收可望增加11.7%。英特爾、晶圓代工和NAND支出將帶動先進設備的需求，浸潤式微影（immersion lithography）、蝕刻與某些二次圖樣和關鍵先進邏輯處理相關的部門都將借錢受益。

2011年全球封裝（PAE）營收預期僅成長3.6%。由於後端製造商意識到2010年實現大幅成長，但市場成長去年第4季就開始趨緩，訂單需求減弱，製造商也調整供給跟著趨緩。

顧能分析師說，對後端處理供應商的借錢資本支出而言，當前首要目標為找尋3D封裝與銅絲鍵合的低成本解決方案；大多數主要工模具市場可望於2011年呈成長，其中，先進工模具的表現會優於整體市場水準。

顧能也預測，2011年全球自動測試設備（ATE）市場的成長幅度可達6.9%，主要係來自系統單晶片（Soc）的持續需求，和先進無線射頻（advanced RF）市場。

記憶體自動測試設備則可能會隨DRAM的票貼資本支出趨緩，於2011年呈下滑趨勢；然而，NAND的測試平台今年將維持強勁成長。

瑞銀證券在最新出爐的研究報告中表示，近期科技股供應鏈出現雜音，加上無法倖免於國際股市的震盪，將今年台股指數預估目標由原先9400點調降至9250點。

瑞銀證券在今天出爐的台股策略報告網站指南中指出，台股第 2季表現優於大多數區域市場，但最近國際股市大幅震盪，台股也不能倖免於國際市場的外部因素，成交量也減少。

瑞銀證券台灣區證券分析師主管董成康指出，台股目前正進入所謂「週期中的借錢困境」(mid-cycledilemma)，隨著獲利成長放緩，市場發現指數很難有所表現。董成康認為，要擺脫目前的指數票貼區間，市場必須越過2011年，放眼到2012年的獲利成長。

董成康表示，高科技股供應鏈近期出現雜音，瑞銀證券根據通路調查發現，在晶圓代工出現溫和放緩的情況，智慧型手機的零組件下單也減少。

瑞銀證券認為，目前去斷言是終端市場的問題或是單純的借款庫存管控，仍嫌過早，但這 2種可能性均引起市場關注。

 
基於宏觀風險評估、成長放緩及能見度降低，瑞銀證券認為，台股短期很難突破整理區間，並將今年底台股指數預估目標，由原先9400點調降至9250點；在類股方面，建議加碼電信借錢及金融，減碼運輸，並對科技股看法中立。

巴西現在最夯的話題跟台灣一樣：房價。很多巴西家庭在晚餐時間都在聊房價，報章雜誌也充斥著樣品屋的廣告和三年前換手的房屋價格漲一倍的新聞。

最近巴西商業首都聖保羅的氣氛，很像泡沫破裂前的倫敦或紐約，當地和其他拉丁美洲國家的房地產熱，讓有些人擔心，這個區域的經濟可能熱過頭。但英國經濟學人雜誌認為，拉丁美洲的房地產熱是奠基於民眾的財富增加，而非過度舉債，與英國或美國不同。

里約熱內盧房價漲一倍在巴西大城市的精華地段，房價高雄借錢確實在飆漲。推出巴西第一個房價指數的市場研究公司IBOPE Inteligencia表示，去年聖保羅新公寓的平均房價上漲約25％，精華地段的房價漲更多。房地產經紀人表示，過去三年聖保羅若干精華地段的房價上漲80％，里約熱內盧的精華地段房價則上漲一倍，因該市沿海地區發現龐大的原油庫存，加上舉辦2016年夏季奧運。

巴西房地產市場欣欣向榮，是因為潛在買家大幅增加。過去八年，巴西收入超過最低薪資十倍的家庭，增加五成至近1,800萬戶，這些新富家庭的購買力又因銀行提供票貼優惠房貸而進一步提升。

2005年之前，即便房貸戶繳不起貸款，按照巴西法律，銀行要查封房屋相當困難，因此巴西銀行業不喜歡放款給民眾購屋，大部分民眾都是自建房屋或現金購屋，當年巴西房屋抵押貸款負債占GDP比重僅1.4％。

但2005年以後巴西法律改變，銀行業可以查封房屋，直到貸款戶繳交最後一筆貸款，使得銀行業開始大量放款，去年房屋抵押貸款占GDP比重已接近5％，但仍相當低。

精華地段的房屋供應不足，也推高豪宅價格。知名商仲公司高緯物業（Cushman & Wakefield）表示，里約熱內盧的辦公室租金如今已居美洲最高，因為企業爭相湧入這個即借錢將成為全球最大石油經濟體之一的政治首都，他們的員工需要住所，而理想的建屋地點不是靠海，就是靠山。在聖保羅，混亂的交通使得一些超級富豪追逐市中心地區的豪宅。

其他因素也助長巴西的房價。巴西政府推出低收入住宅計畫「我的房子，我的生活」（My House, My Life），將提供100萬家庭貸款補助，由於要招募龐大的建築工人，因而推高了工人薪資。

巴西北方大力興建港口和鐵路等基礎建設，也在搶各式各樣的建築工人。官方公布的建築價格指數已超越一般的消費者物價指數，而且兩者的差距逐漸擴大。

在拉丁美洲中，巴西並非房地產過熱的唯一國家。以秘魯為借貸例，該國最近幾年克服惡性通膨，並從商品價格大漲中獲利，首都利馬的房地產經紀商表示，濱海地區的房價上漲一倍，興建成本更增加兩倍。哥倫比亞和巴拿馬房價也出現泡沫跡象。

美國、英國和西班牙的房市泡沫破裂，讓不少人擔心拉丁美洲可能成為下一個，但目前看來，拉丁美洲房價似乎很穩，理由之一在於，漲的地方都侷限在大城市的精華地段或有重大都市計畫之處。

IBOPE分析師羅特洛表示，巴西最窮的東北地區房價可能大漲，因為巴西政府已投入160億美元興建蘇阿普港（Suape port），港邊還將興建一座煉油廠和幾座石化廠，將吸引借錢數萬民眾到此居住。

但巴克萊資本分析師維拉薩提表示，陶醉的時光可能已經結束。2008年的信用緊縮，讓很多拉丁美洲開發商停止購買土地和推建案，這是過去兩年房價大漲的原因，但開發商已在2009年底恢復推出建案，這些房屋即將交屋，可能導致房價回跌。

但即便房價大跌，也不會像美國那樣在拉丁美洲出現連鎖效應。拉丁美洲銀行業的房貸放款業務迅速成長，在秘魯每年成長近50％，巴西的增幅更大，但就總金額而言仍偏低。智利的房地產市場在拉丁美洲最成熟，但該國的房屋抵押貸借貸款金額佔GDP比重不過約20％，在美國，此一比重高達72％。